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為創業板扶正祛邪 2017-01-26
17:56
《華峰論證》雞年將至,今天(26日)先跟大家拜過 早年,希望金雞報喜,來年勝今年。 惜大家回顧起來,難免談股心傷,主要是近年香港股票 市場異象橫生,令人擔憂不已。以創業板 新股,動輒被瘋狂炒高幾十倍為例,已令人覺得香港股 市已儼如炒家樂園。   「妖股」、「老千股」的惡名遠播,內地微信早前 甚至有文章廣傳,教導投資者如何識別香 港的老千股,實嚴重挫損香港作為國際金融中心的聲 譽。面對股票市場妖氣衝天,證監會與港交 所(00388)在上周五(20日)終於就創業板上 市發出聯合聲明及指引,期能扶正祛邪。

  *現行條例,超級寬鬆*

    所謂「妖股」與「老千股」,主要是那些沒有公開 發售、只透過配售上市的新股。根據現時 上市條例,創業板新股如果選擇配售上市(不用進行公 開發售),只需要最少100名承配人就 符合要求,但就沒規定每人的持股量或需作出持股量申 報。這個超級寬鬆的規定,就讓「老千」 找到空子鑽,只要有100個人與配售代理配合認購新 股,就是一人擁有九成,其餘99人分配 餘下九成股份也沒問題,有心人就可以控制上市公司的 公眾貨源,想升想跌,就像拿著搖控器操 控般容易,亦是這些股份一上市可以炒高十倍百倍的原 因。

  *控制貨源,舞高弄低*

    證監會與港交所的聯合聲明及指引,主要是對配售 代理及保薦人作出規定。配售代理必須制 訂全面的推銷及配售策略和配發基準,確保公平分配, 更不應向客戶提供優惠待遇。證監同時要 求,配售代理必須確認客戶並非他人的代理人,而且獨 立於新申請人及其控股股東與董事。   保薦人則應該就監管規定、上市方式、目標投資者 及承配人類別及配發基準向申請人提出建 議,並保留完整檔案記錄。聲明更強調,申請人、保薦 人、包銷商或配售代理若未能設立適當的 政策及程序,證監會或聯交所將在適當情況下對它們採 取行動。

  *推新指引,確保公平*

    有市場意見認為指引只是「靠嚇」,沒有提出實質 措施讓市場重回正軌,但筆者認為這些評 論並不公道。證監會與港交所指引最大的目的,就是讓 這些「妖股」的「幕後玩家」驚覺,監管 部門已經將注意力放到他們身上,先行讓他們自行檢 點,這是最快捷,亦不涉及市場爭議的解決 辦法,可免曠日持久的修例工作,及收立竿見影之效, 令幕後玩家稍為收歛。新指引亦逼使港交 所更加著力監察是否有財團在背後專門培植「妖股」, 下一步料會進一步收緊上市規則中的漏洞 。長遠當然要訂立全盤策略去打擊「妖股」行為。   我一直有提出提高上市門檻去打擊妖股,包括將1 00名承配人下限大幅提高至200- 300名。此外,也主張增加配售過程及承配人的透明 度,即公布有配售者的持股量,把一切放 諸陽光之下,讓投資者清楚當中的細節,再作出是否投 資的明智抉擇。

  *提高門檻,肅清妖氣*

    雖有意見指將新股配售下限翻兩至三番,或會將一 些正當商人的生意摧毀,因為這會增加創 業者找人合夥的難度。但我敢說,只要一些籌備上市的 公司是有實力的話,不要說300人, 3000人亦爭先恐後去認購。那為何已有超過十七年 歷史的香港創業板市場,發展至今,竟然 怕連區區300個開首的投資者都擔心找不到?這是因 為現時創業板市場一片混濁,我們若不重 新肅清市場妖氣,又如何能吸引更多投資者來投資、如 何讓國際金融中心繼續發光發熱?在此再 次祝願各位金雞年報喜,股票節節上升,收個滿堂紅。

《立法會金融服務界議員 經濟民生聯盟副主席張華 峰》

 


 



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