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黑天鵝可極速漂白? 2016-07-14
17:57
  上周環球股市、匯市仍然動盪,資金避險需求大 增,令到金市、債市獲得資金湧入。但時隔不到一周, 市場由鐘擺的一端轉到另一端,似乎已經忘記了一周前 所面對的「風險」,又或者所謂的黑天鵝極速「漂白」 成為白天鵝,全球股市大升,甚至美股再創出新高。但 風險真的是離我們而去嗎?

  股市近日之所以大升,並不是基本因素有甚麼質量 上變化。炒來炒去都是一個利好消息,就是全球央行, 因應黑天鵝事件,會繼續放水去支持實體經濟,避免陷 入通縮,英國固然要加大放水力度、歐洲亦要避免銀行 資產惡化,日本、以至中國都加入刺激行列,就連原本 最大機會「收水」的美國,不少分析都預料暫寺時無望 加息。

  但有全球央行都有一個不得不面對的現實,自從金 融海嘯以來,全球都進入量化寬鬆的年代,究竟各國還 要投放多少資源,才能達到刺激經濟的效果呢?水多是 否就必定是一件好事?但放水就好像人們靠吃安眠藥協 助睡眠一樣,只會愈吃愈重劑量,效果卻是一次比一次 差。最大的問題是,放水的後遺症,包括貨幣競相貶 值、資產泡沫愈來愈大等等都會更難解決。當安眠藥的 作用失效時,只會帶來大的痛苦。

  大家要記著,之前出現的是一隻黑天鵝,真的可 「漂白」變回做白天鵝?只是有心人選擇性地將黑說成 白而已。英國脫歐、歐洲銀行體系資產惡化、全球企業 面對增長放緩、失業率上升等等都問題,均未有實質解 決。所以,投資者面對現時市況,更應自求多福,審慎 行事。

  立法會議員
  張華峰

 


 



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