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| 黑天鵝可極速漂白？ | 2016-07-14 | 09:57 |
| 上周環球股市、匯市仍然動盪，資金避險需求大
增，令到金市、債市獲得資金湧入。但時隔不到一周，
市場由鐘擺的一端轉到另一端，似乎已經忘記了一周前
所面對的「風險」，又或者所謂的黑天鵝極速「漂白」
成為白天鵝，全球股市大升，甚至美股再創出新高。但
風險真的是離我們而去嗎？ 股市近日之所以大升，並不是基本因素有甚麼質量 上變化。炒來炒去都是一個利好消息，就是全球央行， 因應黑天鵝事件，會繼續放水去支持實體經濟，避免陷 入通縮，英國固然要加大放水力度、歐洲亦要避免銀行 資產惡化，日本、以至中國都加入刺激行列，就連原本 最大機會「收水」的美國，不少分析都預料暫寺時無望 加息。 但有全球央行都有一個不得不面對的現實，自從金 融海嘯以來，全球都進入量化寬鬆的年代，究竟各國還 要投放多少資源，才能達到刺激經濟的效果呢？水多是 否就必定是一件好事？但放水就好像人們靠吃安眠藥協 助睡眠一樣，只會愈吃愈重劑量，效果卻是一次比一次 差。最大的問題是，放水的後遺症，包括貨幣競相貶 值、資產泡沫愈來愈大等等都會更難解決。當安眠藥的 作用失效時，只會帶來大的痛苦。 大家要記著，之前出現的是一隻黑天鵝，真的可 「漂白」變回做白天鵝？只是有心人選擇性地將黑說成 白而已。英國脫歐、歐洲銀行體系資產惡化、全球企業 面對增長放緩、失業率上升等等都問題，均未有實質解 決。所以，投資者面對現時市況，更應自求多福，審慎 行事。 立法會議員 張華峰 |
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